跑步IPO，京东系组团捞金

2020年是京东系丰收之年。6月初达达赴美上市，同月在美股上市的京东集团赴港二次上市。9月11日，上交所正式受理了京东数科的科创板IPO申请。9月21日晚间，京东集团发布公告称，公司旗下子公司京东健康正式启动赴港上市工作。

继京东、达达之后，京东数科、京东健康已确认正在筹备上市工作，京东物流和京东工业品也陆续传出上市消息。据统计，京东集团6月港股二次上市后开盘当天总市值7250亿，募集资金净额为298亿港元，创下今年以来港股公开发售的最高纪录，当日总市值超7000亿港元，位居国内互联网公司市值第四位。截至9月24日总市值已上涨到8957.62亿港元，其余子公司募资近千亿元，京东系总体估值超万亿。

对于几家年轻的子公司来说，IPO的进程可谓是跑步前进。2013年京东数科独立运营，2017年京东正式成立京东工业品，同年京东物流独立运营。2019年京东健康宣布独立运营。最短的子公司才运营一年多，最长的也不过7年。

从初具雏形到如今价值万亿的京东系，短短一年时间内京东系因资本的介入后水涨船高。

京东系的布局

京东到底在布一个什么样的局？

在这几家公司中，达达是京东第一个一手养大的上市公司，京东物流、京东数科紧随其后。刘强东打造的京东系，正在集体向资本市场挺进。京东系的规模逐渐壮大，独角兽变成上市公司，京东多架马车齐头并进。

2019年1月23日，京东宣布调整架构将京东商城正式升级为京东零售，和京东物流、京东数科一起并驾齐驱。同年五月，京东健康获得超10亿美元的A轮融资，成为继京东数科和京东物流的第三个独角兽企业。

这是京东首次把业务布局的清晰且简洁。

如果说京东零售是京东集团的第一条主线，那京东物流、京东健康、京东数科，就是京东集团基于京东零售布局的第二条主线。

京东集团所有的业务都是围绕京东零售展开的，自然是第一条主线。京东物流则是2007年时，京东发现终端零售客户的投诉中72%都和物流有关。为了更好地服务客户，京东才决定建立自己的物流体系。目前京东物流已经是京东系中在行业内最具有竞争力的子公司，也是京东零售的护城河。

京东在财报中显示，京东该季度整体营收达1348亿元，同比增长28.7%。其中电商平台净收入1188.5亿元，同比增长27%。净服务收入为160亿元，同比增长47%。值得注意的是，服务收入中，物流及其他服务收入同比增长94%，收入达60亿元。

相比以低价为特点的四通一达即菜鸟系，和坐稳中高端快递市场的顺丰。京东物流一直是快递行业的第三股力量，也是不可忽视的力量。京东物流+达达集团的组合，将时效快这一特点发挥到极致。

同时为了更好的服务于京东零售业务，帮助上游供应商和终端零售客户获得贷款增强用户体验，所以京东布局金融业务，陆续推出京保贝和京东白条，随后正式更名为京东数科。

京东数科的对标蚂蚁集团。前不久也披露了科创板IPO招股书，即将于9月18日上会审核。蚂蚁集团对外纰漏2017年到2019年营收为，654亿元、857亿元、1206亿元。2020上半年为725亿元。京东数科招股书显示，2017年到2019年，公司的营收分别为91亿元、136亿元、182亿元。2020上半年为103亿元。

从这点来看，京东数科与蚂蚁集团的较量似乎不在同一个量级，且尚未实现盈亏平衡。

值得注意的是，京东数科的营收30%依赖京东平台。过度依赖京东平台使得京东数科在自我造血能力方面略显薄弱。京东数科的风险事件频出的背景下，未来的路还有很长。

2011年，京东进军医药电子商务领域，因为药品零售是客户需求的重要内容，再结合京东自建的物流体系形成的闭环也能给终端零售客户带来稳定的客户体验。

2019年，京东健康宣布独立运营。2020年8月，京东健康宣布获得了高瓴资本8.3亿美元B轮融资，彼时投后估值高达300亿美元，有望在今年赴港上市。在京东体系加持下，京东健康独立后，还可以获得京东集团在物流、供应链等各种资源。

2019年京东健康对外表示，其盈收规模超过100亿并处于盈利阶段。这个业绩对比行业内几大参与者是个不错的成绩单。

成绩单虽不错，但是这个领域的头部玩家太多了。前有BAT大厂布局医疗健康领域，后有平安好医生、丁香医生等知名互联网企业入局，在强者如云的医疗健康领域，京东健康任重道远。相比阿里大健康早已上市，京东健康直到去年5月才完成最新一轮融资，之后才宣告拆分独立。

相比早已上市的阿里健康，京东健康算是后来者，不过阿里健康在2018年才实现盈利，京东健康还未上市就已经盈利了。说京东健康是“后起之秀”也不为过。

不过，面对“来势汹汹”的竞争，京东健康目前最拿得出手的仅有医药电商业务，仍不能掉以轻心。

随着工业品电商市场规模的扩大，京东也开始发力工业互联网，于2019年3月首次对外公布京东工业品战略。

京东工业品则是京系在企业业务的布局。

京东工业品业务是2019年年初发布的企业业务五大战略之一，并成为工业品领域首个落地方案。京东集团副总裁宋春正曾表示，供应链效率低、管理难等工业品采购行业痛点，呼唤综合型服务商加入。而京东在企业市场服务领域有经验、技术及资源优势，有能力为企业供应链管理体系提供这样的服务。

今年以来京东工业品发展加速，京东宣布旗下子公司京东工业品签署2.3亿美元A轮融资协议，由GGV纪源资本领投，红杉资本中国基金、CPE、汉能投资等多家投资机构跟投，投后估值已超20亿美元。

第二条主线的京东物流、京东数科、京东健康都是为了夯实京东零售业务。而达达则在其中扮演了辅助京东物流在同城配送领域的业务。

目前不但实现了京东零售的千亿美元市值，而且成功实现了从单一业务向多维度业务跨进并形成闭环。第二条主线的京东物流、京东数科、京东健康都实现了估值超两千亿人民币。

面临盈利困境和行业竞争，京东系的上市不难理解为正在储备弹药，京东的野心显而易见。

拆分上市有何用意？

京东正在以电子商务为基础，形成多元化发展战略。这些年来，京东以电商业务为主，已经形成了一个比较完整的市场体系，以京东商城为主，各个拆分产业板块互补协作。

（编辑：源码网）

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