搜狗的AI故事，该换个讲法了？

王小川蛰伏 14 年，终于迎来了公司上市。搜狗号称国内“AI第一股”，在招股书中 90 多次提到人工智能，但从股价看，目前它尚未得到海外投资者的热捧。华尔街永远需要新鲜的故事。但搜狗的AI故事，离这个要求有点儿远。

来源：黑智(ID：VR-2014)

文 | 黑智

编辑 | 刘建强

股价暂时到头儿了。

2017 年 11 月 9 日，搜狗在纽交所上市，发行价 13 美元。之后一周内，跌破发行价，截至发稿前( 2017 年 12 月 29 日)收盘价11. 57 美元，市值45. 30 亿美元，比起最初上市时，市值蒸发了14%。

王小川蛰伏 14 年，终于迎来了公司上市。搜狗号称国内“AI第一股”，在招股书中 90 多次提到人工智能，但从股价看，目前它尚未得到海外投资者的热捧。

华尔街永远需要新鲜的故事。搜狗的AI故事，离这个要求有点儿远。

一

搜狗上市：“单骑”救主?

“我对搜狗现在的股价并不满意。”前几天的乌镇互联网大会上，张朝阳说。

王小川的解释是：“上市以后，我们一次财报都还没发，市场处于真空期，美国人对搜狗的模式也不了解。我觉得等到发个三次财报，才会有不断建立起来的信任和认可。”

张朝阳和王小川，都是有耐心的人。从 2003 年到上市，搜狗是国内最成功的巨头内部孵化的项目之一，张朝阳和王小川的坚守，也是互联网圈子里的典范。

张朝阳和搜狐，依然是搜狗的大股东。

搜狗从诞生起，就被寄予厚望。 2005 年百度上市时，张朝阳表示，搜狗要在一年内流量超过百度，也不排除未来独立上市的可能。

之后，搜狗在与阿里、腾讯以及奇虎 360 的传闻中成长。 2010 年，在外界盛传 360 意图收购搜狗时，王小川只身前往杭州，说服了马云投资搜狗。搜狗从搜狐分拆成为独立子公司，阿里、云峰基金和张朝阳基金分别投资，其中阿里持股10.88%。两年后，阿里将所持股份出售给搜狐。

2013 年， 360 收购搜狗的传言再起。这一次，王小川成功拉来了马化腾。腾讯4. 48 亿美元入股搜狗，并将腾讯旗下搜索业务并入搜狗。 360 和搜狗的浏览器大战被引发，根源还是搜索。“ 360 那时发表了一些言论，大意是说，市场只能容纳两家公司，意思是，它是第二家。”王小川回忆。

2017 年初，在搜狗 2016 年度财报发布后，王小川向创业家&i黑马感叹说：“搜狗搜索活下来了。”那时，搜狗计划在年内IPO的消息第一次传出，王小川正专心辟谷，一下子瘦了 5 公斤。

那次见面，搜狗方表示，不回答任何关于IPO的问题。但当创业家&i黑马委婉问起搜狗肩上的股东压力时，王小川说：“还是要交作业的。”

因为时年 14 岁的搜狗，已经成为“过气”贵族搜狐集团手中为数不多的王牌之一。

在 2016 年搜狐集团未经审计的财报中，集团总营收为16. 5 亿美元，以非美国通用会计准则计算，净亏损2. 19 亿美元。其中，搜狐门户亏损 3000 万美元，搜狐视频亏损2. 82 亿美元，搜狐畅游营收也同比下降了31%;而搜狗同期却实现了 44 亿元的营收，同比增长19%，净利润达到6. 4 亿元。在搜狐的总营收中，搜狗占比已经超过40%。

搜狐的另外三项业务，很难在短期内有根本性的起色，一骑绝尘的搜狗，对搜狐集团的整体财务表现，起着重要的作用。对于已经把搜狐和畅游带到了美国资本市场上的张朝阳来说，搜狗就是下一个。

但是，有一个问题。 2015 年初，许多媒体发布消息称，搜狗计划在美国公开募股，估值超 30 亿元。而搜狗当时发布的腾讯入股一年后的财报，是这一消息最好的注脚： 2014 年搜狗四个季度营收分别为 7000 万美元、 9100 万美元、1. 06 亿美元、1. 19 亿美元，总营收3. 86 亿美元，全年实现盈利 3300 万美元。也就是在那一年，搜狗的营收在搜狐集团总营收中的占比，超过了20%。此后，随着搜狐总营收的下降，搜狗所占比例也年年上升，直至如今的接近一半。

在搜狗 2017 年 10 月提交的F- 1 招股说明书中， 2014 年度，搜狗的总营收仍为3. 86 亿美元，但净利润却成为亏损 2680 万美元。

图：搜狗 2017 年 10 月提交的F- 1 招股说明书(来源：SEC)

表：搜狗 2014 年- 2016 年年度财报营收与净利润(来源：搜狗当年财报)

同时，招股书显示，搜狗 2016 年净利润为 5611 万美元， 2015 年为 9949 万美元，也和之前公布的 2016 与 2015 年度财报中的6. 4 亿元、1. 1 亿美元不同。

是不同时期财报使用的会计准则不同?净利润一正一负，差距有点大。

回顾搜狗的财报，或许能说明搜狗的增长并非如当初业界所想象的一帆风顺。

二

如果没有腾讯

“三年内，搜狗要在移动搜索上追平百度。”王小川在 2017 年初，曾对创业家&i黑马如是说。

王小川的“三级火箭”(输入法、浏览器、搜索)战略，业内知名。搜狗输入法是搜狗最成功的产品，根据招股书， 2017 年上半年，搜狗输入法的月活已经超过了 4 亿。输入法能够为搜狗将用户流量从客户端导入到浏览器，再导入搜索引擎，依靠搜索和相关的广告收入变现。

这一战略的效能，在搜狗的发展历程中已经得到验证。但和百度相比，搜狗的体量，仍然较小。 2016 财年，百度的网络营销营收为645. 25 亿元(占总营收的91.46%)，而搜狗的搜索收入仅为将近 6 亿美元。王小川也明白，互联网流量红利正在消失，在移动端“押宝”，成为搜狗的必然选择。

根据搜狗的 2016 年财报，截至 2016 年 12 月底，搜狗搜索整体流量较一年前增长30%，特别是移动搜索流量增长70%，对整体流量的贡献达到了四分之三。搜狗在招股书中称，根据艾瑞的数据，截至 2017 年 6 月，按移动搜索查询量计，搜狗市场份额占到16.9%，是国内第二大搜索引擎;月活超过4. 8 亿，是国内第四大互联网公司。

搜狗在移动端的优势，源于背后的腾讯。

根据搜狗的招股书，有21.8%的搜索流量来源于搜狗自己的产品，38.2%来源于腾讯的各项互联网资产，还有40%源自移动设备制造商(手机预装)和其他渠道。腾讯是搜狗最主要的外部流量来源，甚至与手机预装量几乎持平。

2014 年，搜狗搜索接入了微信官方账号，成为唯一一家能够搜索微信公众号内容的搜索引擎。搜狗连续推出了微信公众平台搜索、微信头条等功能，成为这部分用户流量的独家拥有者。

（编辑：源码网）

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