宁德时代发布2019年业绩快报：第四季度净利润同比下滑33.9％

2020年1月11日，王传福高调宣布比亚迪新一代磷酸铁锂电池即将量产。据称，这一叫做“刀片电池”的新品，体积比能量密度上提升了50%，有效解决了磷酸铁锂电池续航能力不足的问题，并保持了磷酸铁锂电池散热好、安全性高的优势。

可以想象的是，若宁德时代不能及时跟进磷酸铁锂技术路线，曾经发生在比亚迪身上的悲剧就有可能再次上演。

外有强敌，内有劲旅。国内新能源汽车销售的滑坡，更让投资者纷纷对宁德时代的未来充满担忧，公司股价自2019年3月以来持续低迷。但公司与特斯拉合作的消息，又让宁德时代股价逢凶化吉，再创历史新高。

/ 04 /

特斯拉合作细节未明

80倍市盈率需要冷静

自2019年第三季度开始，国内新能源汽车销量因补贴退坡而遭遇销量下降，宁德时代股价一度承压。但随着公司将向特斯拉供货消息的传出，公司股价再度强劲上涨，成功创出历史新高。

2月3日，宁德时代公告，公司拟与特斯拉签订协议，将于2020年7月起至2022年6月向特斯拉供应锂离子动力电池产品。

尽管宁德时代在公告中强调：“特斯拉对产品采购量不做保证，产品采购量须以特斯拉后续具体采购订单为准”，但这并没有阻止二级市场投资者的热情，公司股价飙升的势头令人咋舌。

统计数据显示，自2019年11月1日以来，公司股价自低点68.42元启动，到2020年2月日，公司股价最高涨至169.89元，在63个交易日内，涨幅达到147.3%，公司总市值也达到 3751.85 亿元。按照公司业绩预告中43.56亿元的净利润计算，公司市盈率达到86倍，创公司上市以来新高。

然而，与二级市场的狂热不同，多数业内人士认为，与特斯拉的合作，对宁德时代短期业绩并不能提高太多，即便从长期看，也存在较大不确定性。

首先，特斯拉与宁德时代的合作方案本身充满了变数，无论是技术方案选择、具体供货数量乃至宁德时代能维持的利润率，都存在很大的不确定性。

2月28日，也就是双方合作意向公布之后十天，媒体又报道特斯拉与宁德时代正在商讨使用无钴电池，以求进一步减少生产成本。就目前的技术路径看，磷酸铁锂是唯一可以量产的”无钴“电池方案。也就是说，双方合作方案很可能是磷酸铁锂电池产品。前文已经论述，对宁德时代来说，一旦磷酸铁锂再次成为动力电池主流技术路线，将对宁德时代整个供应链、以及其数百亿资金的打造的巨额产能产生巨大的杀伤力。因此，若这一方案成真，对宁德时代长期发展显然弊大于利。

但就特斯拉来说，寻求动力电池成本的持续降低是公司第一位的原则，宁德时代在合作中的话语权就难以保证。也正是因为这一问题，尽管松下与特斯拉合作多年，双方关系却一直磕磕绊绊。也有分析认为，正是因为特斯拉对动力电池企业的压榨，导致松下都不愿意继续产，才宁德时代有机会与特斯拉合作。

特别值得注意的是，松下下属的特斯拉车用电池业务运营状况堪忧，在截至2019年3月的财年中还出现了超200亿日元的运营亏损。可想而知的是，宁德时代作为特斯拉的供应商，这种压力恐怕也难以不可避免，宁德时代即便供货成功，对公司真正的利润贡献水平还尚未可知。

其次，就特斯拉来说，也不会让占据40%整车成本的电池模块长期受制于人。截止目前，特斯拉已经实现了自动驾驶的软硬件全部自主化生产。与自动驾驶技术同样重要的动力电池技术，也会是特斯拉未来称霸电动车市场所必须自主掌握的核心技术。

据美国媒体报道，特斯拉正在美国弗里蒙特建设一条试点生产线，在电动车领域有着超级野心的特斯拉，已经迈出了自产动力电池的第一步。

实际上，有自建电池计划的远不止是特斯拉一家。作为新能源整车生产企业来说，电池外供就意味着供应链中最关键的环节受制于人。据节点财经（ID：jiedian2018）统计，目前国外巨头车企戴姆勒、大众集团，以及国内头部企业长安、长安等主机厂均有自建电池工厂的打算。

攀升的股价，接近百倍的市盈率，无疑代表着二级市场对宁德时代未来发展的良好预期。但在外有强敌、内有劲旅的背景下，宁德时代未来的发展未必能有一帆风顺。面对着新能源汽车强大的降本压力，未来新能源电池领域的技术路线争夺无疑将更为激烈，谁将胜出目前也难有定论。

在此情况下，与此畅想公司未来的美好蓝图，不如切实跟进公司的业绩表现。公司此份业绩报告的发布，应该提醒了投资者必须保持一份必要的清醒。

（编辑：源码网）

【声明】本站内容均来自网络，其相关言论仅代表作者个人观点，不代表本站立场。若无意侵犯到您的权利，请及时与联系站长删除相关内容!