16年前，谁给网易雪中送炭？

III. 雪中送炭

2002 年 4 月，段永平与其当时的夫人刘昕在公开市场买入了 152 万股的网易，占网易总股本5.05%。

后来，段永平又继续增持网易股票至 205 万股，占网易6.8%。

此事对网易无疑是雪中送炭。丁磊与段永平的相识，来自于 2002 年初网易正准备推出网络游戏《大话西游2》，而其营销是块短板，所以丁磊找到了当时做小霸王学习机，已经'功成名就'的段永平请教。而正是此次相识，埋下了段永平之后雪中送炭的种子。

(巴菲特与段永平)

IV. 为何'雪中送炭'

丁磊告诉段永平，他准备全力做网络游戏。做游戏机出身的段永平一听，就觉得有戏，因为段在 1995 年做小霸王游戏机的时候，销售额就已经过亿，这在当时，绝对是一个'好生意'。

同时，段永平发现的网易估值十分划算。而对于网易面临的摘牌风险，段永平后来这么说道：

很简单，付点钱，请几个律师根据法律规定与以往已判案例来测算一下这个案子如果网易要赔、要摘牌，概率是多大、要赔多少钱。

如果我们现在回过头来看，当时的网易的估值确实是十分便宜，市值 2000 万美金的公司，在 2001 年底的现金却有约 6000 万美金，并且其净资产为 6700 万美金，负债仅为 1400 万美金（其中银行贷款为 1000 万美金）。

同时，其为中国移动与中国联通提供的短信以及其他增值服务业务，也随着手机在中国的普及，正在迅猛的发展，其收入从 2000 年的 240 万增长570%，到 2001 年的 1410 万人民币。

V. 思考

建立在对网易这家企业的深刻理解以及当时如此便宜的估值的前提下，段永平把他当时很大部分积蓄全部投入了网易中，而此次投资，也让他获得了上百倍的回报。这样的眼光与魄力确实让人十分佩服！

而同时，在三钱二两看来，段永平的雪中送炭，也成就了网易。

网易的收入从 2001 年的 2800 万人民币增长到 2015 年的 381 亿，增长 1360 倍, 其 2016 年净利润达到 116 亿，是其 2000 年市值的 72 倍：

而网易的收入爆发正是来自于网易的游戏： 2002 年网易的游戏收入仅仅为 3500 万人民币（而 2002 年之前游戏收入为0），到了 2016 年已经到达 279 亿。

三钱二两相信，丁磊之后的种种游戏的营销以及对产品的理解，一定很多是受了段永平的影响，也正因为有了段永平的雪中送炭，网易才有了今天的辉煌:。

而段永平与丁磊也因此而结缘，两人后来也一起为母校浙大捐款：

最后，三钱二两想说，像网易这样的投资机会可能真的是千载难逢：纳斯达克泡沫的破灭带来的超低估值，中国整个游戏行业随着中国经济腾飞出现的爆发性增长以及网易自身的优秀。

正是这些因素的叠加（芒格所谓的Lollapalooza效应），才产生了网易这只超级大牛股，从最低点上涨 2250 倍，即 2000 年的 5 万美元就可以变成 1 亿美金：

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（编辑：源码网）

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