Q3广告业务稳健 游戏超预期 搜狐利用直播技术向上破圈

今年双十一，搜狐跟京东合作的花样达人，直播现场设计成教室风格，通过班会的形式进行，全新的直播带货模式得到网友的热烈响应。目前搜狐在直播上的布局涵盖了美妆、养生、情感、母婴、旅行等多个领域，现继续朝星座、育儿、教育、健身等领域拓宽。可以预见的是，搜狐的这条价值直播之路未来还会继续拓宽，并成为其商业道路上的重要一环。

随着搜狐媒体属性的加强以及在搜狐“长视频+短视频+直播”的内容矩阵下，搜狐主打的差异化价值直播势必进一步提高用户粘性，反哺品牌广告业务，进一步提升平台的影响力。

3、游戏产业碰上“Z世代红利”，反哺搜狐发挥整体协同效应

三季度，在线游戏业务营收实现了超预期的增长，给搜狐的营收带来了不小贡献，毛利率高达80%。搜狐表示游戏重点将继续放在MMO移动游戏上，也将继续开发和推出其他不同类型的游戏，预计第四季度将实现环比38%-48%的增长。

在当今的游戏格局之下，MMO类游戏的呼声似乎不如从前。事实上，MMO品类的市场份额其实并未大幅度缩水，近期的《天涯明月刀》手游，上线后收获了惊人的流水。只是相比日益做大的市场蛋糕，MMO所占据的比例被衬托得更低了。

但随着现代技术的发展，更能给玩家带来真实感的VR技术一定是未来游戏领域的主流，而MMO类游戏极其适合VR的概念，未来市场空间依然充足。四季度，随着搜狐《天龙八部》怀旧版的回归，也将激起不少玩家对这一游戏的渴望。此外，据App Annie数据，随着Z世代的结构性人口红利逐渐开始释放，更受Z世代欢迎的游戏行业有望获得千亿量级增量空间。这样看来，搜狐的在线游戏仍具看点。

不过，对于搜狐而言，游戏的更大意义在于，可与搜狐的其他业务联动，即媒体业务可以为游戏吸引更多流量，游戏业务也因此获得更大收益。

这也契合了张朝阳对于游戏业务的观点：希望让搜狐新闻、搜狐视频，包括狐友，爆发成为一个更大的平台，不但可以降低游戏的推广成本，还可以充分利用搜狐内部的流量。去年搜狐视频独播的《拜见宫主大人2》，就是与《新天龙八部》端游实现了影游联动的典型案例。这也验证了搜狐游戏是存在与媒体、视频等各项搜狐系产品产生整体协同效应的逻辑的。

结语

短期来看，随着搜狐在游戏、广告业务、媒体内容上的协同发展，重回盈利轨道已是大概率事件；而长期看来，搜狐在坚守媒体阵营的基础上，有望打造一个独特的内容生态，形成一个内部流量充分利用的循环。在富途分析师最新一期对搜狐的预测当中，共识依然为买入。而搜狐的一些超预期表现，比如持续同比减亏低于预期、在线游戏超预期，已经在证明其正在酝酿未来持续带给市场惊喜的契机。

（编辑：源码网）

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