财经课堂：美图招股书为何被误读

近两日，美图在港上市的招股书公布之后，相关讨论沸沸扬扬。其中最引人注意的是，网上流传的"美图成立以来，共录得累计亏损人民币63亿元。"的这一个数据。

而就在昨日，有《上海证券报》、《第一财经周刊》等权威媒体指出，此前网上流传的"美图亏损63亿属误读"，实为公众对公认会计原则(GAAP)和国际财务报告准则(IFRS)区别的不熟悉造成的。

在这里，小财君只能说"终于有明白真相的群众站出来了!"

下面，小财君就来为大家摆一哈儿"招股书的正确打开方式"和美图公司到底亏损了多少钱。

什么是招股书？

招股说明书是股份有限公司发行股票时，就发行中的有关事项向公众作出披露，并向非特定投资人提出购买或销售其股票的要约邀请性文件。

我国《公司法》第88规定，发起人向社会公开募集股份时，必须公告招股说明书。国务院发布的《股票发行与交易管理暂行条例》第14条规定，申请公开发行股票，招股说明书是应当向地方政府或者中央企业主管部门报送的文件之一。

这里必须说明的，招股书需遵循"凡对投资者做出投资决策有重大影响的信息，均应予以披露;发行人认为有助于投资者做出投资决策的信息，发行人可增加这部分内容。"

我们对招股书定义了解后，再来看下美图招股书的内容，究竟为什么会造成误读。

我们先来看看招股书的原文。

目前，不少人普遍采取的数字，是在美图的招股书前几页的"资产负债表项目"中，明确写着，截至2013年、2014年、2015年12月31日的年度及2016年6月30日，美图累计亏损分别为8030万元、19亿元、41亿元、63亿元。

很多人看到这里后，就会立刻反应"亏损了63亿!"然而，小财君必须指出的是，这组这在400多页之厚的美图招股书里，显眼且靠前，而在之后许多页密密麻麻的文章中，有这样一段却被忽略了。

"截至2016年6月30日，我们錄得累计亏损人民币63亿元，倘扣除优先股公允价值亏损的影响，则我们的经调整累计亏损应为人民币12亿元。"

这里就出现了一个新的名词，什么叫做"优先股的公允价值"?

原来，美图的招股书中的财务报表，采用的是国际财务报告准则(IFRS)，这是在香港上市要求的，而并非美股上市公司财报里常见的一般公认会计原则(GAAP)。

在IFRS准则下，累计亏损是包括可转换可赎回优先股的公允价值，按照IFRS的要求，这部分公允价值被视为公司的"金融负债"。而优先股的可公允价值越大，财务报表中显示的亏损越大，即美图上市前的市场估值越高，公司账面目前显示的累计亏损越多。

根据美图招股书显示，待IPO完成后，美图全部168,662,788股优先股将自动转换为普通股，所以上市后，这些公允价值将不再是负债了，这些亏损会在上市后的第一个财年内"消失"。

亏损是有但未到63亿

"一些公司在上市前发行可转化优先股进行境外融资。这些可转换优先股可以在公司上市完成后按照约定的比例转换为普通股，其约定价格往往大幅低于上市后的每股发行价。在会计计量上，国际财务报告准则要求将普通股价值与转换价之间的差额计为亏损，这也是很多公司账面出现由可转换优先股造成巨额亏损的原因。"这是北京工商大学经济学院张亮老师对媒体向公众的进一步解释。

从美图的招股书中我们可以看到，在2013年-2016年6月份期间，美图的累计亏损为62.05亿，扣除优先股公允价值和股权激励(股权激励其实是发给员工的股份，和优先股类似，是员工的收益)，经调整后的累计亏损，为10.83亿。

所以，如果自公司成立以来计算，录得累计亏损为62.6亿，扣除可转换可赎回优先股的公允价值(50.7亿)和股权激励(5270万)之后，累计亏损为11.38亿，而非63亿。

读到这里，相信大部分财经小伙伴都能看懂了，今天的财经课堂就到这里，下期再见。

（编辑：源码网）

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