阅文的下半场

导语：和对IP产业链下游的积极开拓不同，阅文需要为免费阅读做的调整，要远多于创业公司。2019年，在这两个方向上，阅文都将认真展示行业老大的肌肉，而我们也能通过今年阅文的表现，一窥网文未来的发展。

谈到网络文学，避不开阅文集团。从2002年起点中文网成立算起，阅文集团已经成长为中国网文行业的垄断巨头，由起点开始的付费阅读也成为网文市场的主流商业模式。

如何量化评价阅文的地位呢？在阅文集团2017年3月提交港交所的招股书中，引用了Frost & Sullivan报告中对中国网络文学市场规模的估计，直接将市场规模按付费阅读收入计算。2016年，中国网文的市场规模人民币45.71亿元，而当年阅文集团总收入25.57亿元，其中付费阅读收入19.74亿元，堪称占据了半壁江山。

在阅文上市后，中国网文行业就此尘埃落定，成为许多人的判断。但有趣的是，上市两年来，从阅文集团发布的半年报和年报的数据来看，和上图中的预期却大相径庭。作为阅文集团主要收入来源的付费阅读在2017年迎来爆发，但随之增长速度迅速减缓，而版权收入虽然增长良好，155亿收购新丽传媒却引来广泛争议，免费阅读模式的出现，又给网文市场增加了新的变数……

创业容易守业难，面对新的变化，阅文迎来拐点时刻。

旧途难行

付费阅读成就了阅文，这也是网络文学在互联网上第一个具备可行性的商业模式，但时至今日，这一趋于成熟的模式正逐渐放缓，即使占据了垄断地位的阅文也是如此。（为了保证内容的客观公正，本段数据均来自阅文集团2016年招股书及2017、2018年的半年报、年报，经进一步计算统计）

在2018年年报之前，阅文将收入分为四个部分：在线阅读（即付费阅读）、版权运营、纸质图书和其他，其中来自在线阅读的收入一直占了绝对大头。尤其在2017年，阅文的在线阅读收入相比2016年暴涨了73.27%，增长主要集中在上半年，2016年在线阅读收入为19.74亿元，而仅2017年上半年就达到了16.338亿元。

但从2017年下半年开始，增速就逐渐减缓，下半年在线阅读收入17.868亿元，相比上半年仅增长了9.36%，2018年上半年在线阅读收入18.509亿元，相比2017下半年仅增长了3.59%。（在半年报中增长率一般对比去年同期，考虑网文市场季度差异不明显，本文选择对比临近半年）

▲阅文集团在线阅读收入变化

阅文2018年的年报中，财务披露改为两个部分，付费阅读和其他中的网络广告、第三方网游分销收益合并为在线业务，剩下的部分合并为版权运营及其他（包含原版权运营、纸质图书和其他的一部分）。

▲阅文集团财务披露收入类型变化

那么付费阅读的真实数字是多少呢？考虑到阅文的其他收入较少且相对稳定，2016年其他收入为1.114亿元，2017年为1.072亿元，假设2018年的其他收入（按原有口径）为1亿元，根据年报中对相应拆分部分增长比例进行推算，在线业务中来自原其他业务的收入约为0.7亿元~0.9亿元。

在在线业务中减去这一部分，那么2018年下半年付费阅读收入相比上半年，实际增长仅为2%~3%。

▲阅文集团付费阅读收入半年期增长率变化

衡量付费阅读收入，最简单的就是看有多少人肯付费，又肯付多少钱，从年报中的月均付费用户数和从每名用户可以获得的月收入来看，付费用户数的峰值同样出现在2017年上半年，达到1150万，较前一年增长了33.7%，但随后就不断降低，2017年下半年为1110万，2018年上半年跌至1070万，付费率仅为5%。2018年下半年，阅文采取了开通会员、与合作方双会员等多种策略来吸引付费用户，回升到1080万，但从用户获得的平均月收入却在三年来首次下降，从上半年的24.3元下降为24.1元。

▲阅文集团月均付费用户量及平均从每名用户获取的月收入

如果用1070万乘以24.3元，对比1080万乘以24.1元（简单计算月收入），会发现相差无几（分别是2.6001亿元和2.6028亿元），这种增长显然缺乏商业意义。

为什么在2017年上半年之后，阅文会出现多个拐点呢？

（编辑：源码网）

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