更换新引擎--中国娱乐产业2016-17年度报告（精简版）

来源：易凯资本(微信ID：China-eCapital2000)

导读：2016年，中国娱乐产业已经是一个近3，800亿元的市场，中国视频网站的付费用户接近6，000万。电影票房市场迎来拐点，直播平台百舸争流。在本报告中，易凯资本将回顾2016年热点事件，展望2017年的中国娱乐产业。

中国娱乐产业2016-17年度报告(精简版)

2016年，就不同品类的内容所产生的市场总价值而言，中国娱乐产业已经是一个近3，800亿元的市场，其大致分布为游戏1，600亿元(增速8-10%)，剧集和综艺1，000亿元(增速30-25%)，电影700亿元(增速5-10%)，现场娱乐450亿元(增速25-30%)。

无论你爱或不爱，这样一个规模的产业已经不容小觑。尤其是在中国经济整体增速进入下行通道的今天，娱乐产业是所有关注资产回报的机构投资人无法视而不见的一道风景和一席盛筵。

2016年中国视频网站的付费用户接近6，000万。这件事对于中国娱乐产业的意义怎么强调都不过分，它将成为中国娱乐市场未来三年最重要的增长引擎，中国互联网用户终于走进了“付费买欢乐”的新时代。未来三年，很多娱乐产业的憧憬与梦想、冲动与渴望、项目与交易、脑细胞与吐沫星子，都会与付费用户的蓬勃增长有关。

这一年，中国娱乐产业自己坐在过山车上自娱自乐了一把。还记得去年一季度末的时候，我们也写过一篇娱乐产业观察，标题叫《贵圈儿有点儿嗨》。彼时，我们看到的中国娱乐产业正在经历一场前所未有的捞金狂欢，在资本的推波助澜下，娱乐业核心元素(IP版权、一线演员等)的价格也在一路狂飙。而一年后的今天，“贵圈儿”显然已经冷静了很多。从去年二季度开始，证监会陆续叫停与涉及影视、游戏、VR等领域的跨界并购有关的定增，给狂欢中的娱乐产业结结实实泼了一盆冷水。差不多在同一时间，中国电影票房的增速也开始放缓，最终全年环比增长从2015年的48.7%降至2016年的3.7%。癫狂之后，中国娱乐产业终于走进了一个相对冷静的埋头耕耘期。

在本报告中，我们将聚焦于三个方面：(1)2016年发生了什么;(2)2017年会发生什么;以及(3)我们对娱乐产业的一些近期观察和感悟。

内容摘要

一、2016年回顾

1    电影票房市场迎来拐点

2    视频付费用户接近6，000万并保持高速增长

3    头部网剧/电视剧单集收入和成本持续攀升

4    网剧造星能力全面超越电影和电视剧

5    直播平台百舸争流

6    网红经济和小鲜肉经济交相辉映

7    大IP疲态初现

8    现场娱乐与主题公园行业进入快速发展期

9    VR迎来产业元年

10   A股市场和资本态度发生逆转

二、2017年展望

1    视频付费用户2017年底会达到或接近1亿，2020年底达到2.2-2.5亿

2    内容产业尚未形成最终格局，依附于视频网站的内容制作有机会强势崛起

3    专注网剧的公司会受到资本关注

4    千万一集的大制作网剧将会出现

5    玄幻剧热度下降，现实题材都市群像剧会增多

6    一二线内容公司会大量签约95后艺人，“耽美CP”会此起彼伏

7    跨界混搭的现场娱乐形态(“场景+内容+产品”)会大量出现

8    院线与在线票务平台会进入一个整合期

9    蓄势待发的电竞市场将保持高速增长

10  直播市场将大浪淘沙，留下少数玩家

11   VR投资热2017年下半年很可能会出现二次回潮

三、我们对于中国娱乐产业的一些近期观察与判断

1    未来3年中国娱乐市场最大的增长引擎不是电影票房，而是付费视频用户的高速增长

2    娱乐产业(特别是娱乐内容产业)需要“富养女儿”的心态，慢工出细活

3    内容仅仅拥有受众还不够，必须要拥有粉丝

4    剧集和综艺的有着不同的变现模式，剧集靠的是横向(全平台售卖版权)和后向(续集和续季)，综艺靠的是纵向(深耕产业链，线上线下结合)和前向(冠名)

5    OTT取代传统有线和卫星已成为必然，内容越来越具有“直达消费者”的能力

6    站在投资的角度，最容易看清价值的内容公司是净利润从1亿到4亿的这段曲线上的公司

7    2017年两类公司会受到资本关注：拥有美剧制作基因的网剧公司以及跨界混搭的现场娱乐公司

8    视频平台和内容制作平台的巨无霸级整合短期内还难以出现

电影票房市场迎来拐点题

2016年票房最终定格457亿，增速下降至3.7%。2016年12月，国内影院上映的电影数量高达56部，其中不乏《你的名字》、《佩小姐的奇幻城堡》等引进大片以及《罗曼蒂克消亡史》、《摆渡人》等国产电影，当然还有一部不能不提的中美合拍巨制《长城》。《长城》在上映的首周周末制造了国内电影票房的小高潮，仅三天就揽获超过4.2亿元的票房。然而，这一切却挽救不了2016年的中国电影票房。根据国家新闻出版广电总局电影局的统计，2016年全国电影总票房为457亿元，与2015年相比只有3.7%的增长;这一增速在2014年和2015年分别是36.2%和48.7%。导致中国电影票房增速放缓的原因除了票补减少、银幕数量增长边际效应下降等因素外，最核心的问题在于优质影片、特别是优质国产影片的匮乏。在我们看来，中国电影市场的增长已经从银幕驱动进入到了内容驱动的阶段。

中国电影年度票房有望在2022年左右超越美国，成为全球最大的票房市场。万达集团董事长王健林2016年10月曾预测未来十年中国电影票房会保持15%左右的增长。在我们看来，在GDP增速降至6%以下的大环境下，电影票房要想连续十年保持15%的年复合增长率，具有相当大的挑战。如果按照这个每年15%的增速，假设美国票房市场未来5年的平均增速为1.5%并考虑到人民币汇率未来的贬值压力，中国将有可能在2021年超越美国，成为全球第一大票房市场。如果把这个增速降低到10%，在其它假设不变的情况下，中国电影票房超越美国的时间将会后移至2023年。

视频付费用户接近6，000万并保持高速增长

视频付费用户已接近6，000万，付费账户应接近1亿 。对比2015年公布的同期数据，爱奇艺、腾讯、优土、乐视四大视频网站在一年内会员数量实现了3-4倍的增长。由于各视频网站的付费会员重合度较高，假设每个用户平均拥有1.5家视频网站会员，我们估算到2016年底，中国的视频付费用户已接近6，000万人，付费账户应接近1亿。

2016年视频付费市场规模达到108亿元，我们预计这一市场将在2020年达到500-600亿元的总规模，超过今天的中国电影票房市场。根据艾瑞统计，2015年各大视频网站付费用户ARPU值为178元，2015年底付费用户数为2，200万人。假设2016年付费用户ARPU值保持稳定，2016年底付费用户数5，800万人，全年平均付费用户数为4，000万人，若以每个用户平均拥有1.5家视频网站会员计算，则2016年视频付费规模达到108亿元。这与2010年的中国电影票房102亿元的规模大致相当。我们预计到2020年中国视频用户付费市场规模将达到500-600亿元，超过今天中国电影票房市场的规模。

头部网剧/电视剧单集收入和成本持续攀升

头部网剧/电视剧的售价持续攀升。由于几大视频网站背后都有资本大树，在采购大戏的独播版权并以此聚拢付费用户的过程中都财大气粗，头部网剧和电视剧的独播权售价也随之水涨船高。《甄嬛传》当年每集的售价还不到300万元，短短五年过去后其姊妹篇《如懿传》已经卖出了互联网和卫视合计单集1，500万元这一轰动行业的价格。近期正在拍摄制作的几部热门剧也同样以单集超过千万元的价格售出：《凉生，我们可不可以不忧伤》的互联网独播权单集售价1，000万元，卫视首轮独播单集价格逼近500万元;《孤芳不自赏》的互联网单集售价超过700万元，卫视单集售价近400万元;《择天记》的互联网单集售价约600万元，卫视单集售价约400万元。从上面的数字不难看出，今天对头部内容来说，视频网站已经反客为主，取代传统卫视成为它们最主要的收入来源。

伴随着价格空间的打开，头部网剧/电视剧的制作成本也在快速拉升。2010年开拍的《甄嬛传》单集成本约为70万元-80万元一集;2014年开拍的《琅琊榜》和《芈月传》，单集成本已经超过了200万元;2015年到2016上半年开拍的《诛仙》、《幻城》、《孤芳不自赏》等，单集成本已经超过了500万元;目前正在拍摄制作中的《择天记》、《赢天下》的单集成本已经达到600万元-800万元的量级，而即将开拍的《九州缥缈录》的单集制作成本可能会达到800万元-1，000万元的量级。纯网剧也体现出了同样的趋势。从2014年红极一时的《万万没想到》、《屌丝男士》、《灵魂摆渡》到2015年末上线的爆款《太子妃升职记》，单集制作成本均不超过10万元。仅仅一年之后，去年下半年上线的《法医秦明》单集成本已经达到250万元，《花千骨2015》的单集成本超过300万元， 2015年开拍的《盗墓笔记》单集制作成本更是接近500万元，而正在热播的《鬼吹灯之精绝古城》超过500万元的单集成本标志着头部纯网剧在制作成本上已经基本追平了头部电视剧。

核心要素的价格居高不下。在前述大背景下，一线导演、编剧和演员的身价同样水涨船高，居高不下，单剧(含真人秀)可以拿到1亿元以上的艺人已经不是一个两个。由于一线演员片酬占压着影视剧制作预算的很大部分，并且他们的档期往往很难保证，越来越多的影视制作公司开始大量签约和培养新人，力图以此减少对一线艺人的依赖。

 网剧造星能力全面超越电影和电视剧

2016年，网剧全面超越传统影视，成为新的造星工厂。2016年初大热的《太子妃升职记》使女主角张天爱一夜成名，其微博粉丝数从3万一路飙升至900多万。流量破百亿的《老九门》不仅让张艺兴在继《好先生》之后进一步完成了从小鲜肉到实力演员的转变，更让陈伟霆的微博粉丝数突破两千万大关。童星出身的“老戏骨”张一山凭借《余罪》迎来“事业第二春”，《无心法师》的韩东君、《匆匆那年》的白敬亭以及《我的奇妙男友》的吴倩也是在出演网剧后得到了电视剧和真人秀的邀约。

（编辑：源码网）

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